國(guó)際銳評(píng)：中國(guó)資本市場(chǎng)邁出雙向開放關(guān)鍵一步

經(jīng)過近4年的準(zhǔn)備，滬倫通（上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通機(jī)制）星期一（17日）在倫敦正式啟動(dòng)，這是中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)雙向開放的重大舉措。它有利于中英兩國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，其制度創(chuàng)新設(shè)計(jì)向世界展現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)擴(kuò)大開放的決心與行動(dòng)。

滬倫通起源于2015年9月舉行的第七次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話，其核心在于擴(kuò)大中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放，即符合條件的兩地上市公司，可以發(fā)行存托憑證（DR）并在對(duì)方市場(chǎng)上市交易。

作為中國(guó)資本市場(chǎng)改革開放的積極探索，滬倫通為中國(guó)投資者和企業(yè)走向國(guó)際提供了新渠道。比如，境內(nèi)投資者可以投資在倫交所上市的眾多知名國(guó)際公司；A股上市公司可以用發(fā)行GDR（全球存托憑證）的方式在倫交所掛牌并募集資金。由于倫交所的機(jī)構(gòu)投資者非常成熟，中國(guó)企業(yè)就能獲得穩(wěn)定的跨境融資來源。以華泰證券為例，該公司發(fā)行的GDR是滬倫通落地后的首單，募集資金總額可能達(dá)到16.92億美元。此外，A股上市公司可以通過發(fā)行GDR的方式在境外購(gòu)買資產(chǎn)，這將有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)開展跨境并購(gòu)。

從中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的角度來說，滬倫通將上海證券交易所與倫敦證券交易所連接起來，有助于中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度不斷對(duì)標(biāo)國(guó)際成熟市場(chǎng)，提升自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。比如，上交所可以借鑒倫交所成熟的資本市場(chǎng)監(jiān)管制度和經(jīng)驗(yàn)，不斷提升A股的國(guó)際化水平。同時(shí)，滬倫通還將對(duì)中國(guó)與其他國(guó)家資本市場(chǎng)的聯(lián)通產(chǎn)生示范效應(yīng)，加速內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開放。比如，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通就可以借鑒滬倫通的經(jīng)驗(yàn)。

從QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）制度到滬港通、深港通，再到滬倫通，中國(guó)資本市場(chǎng)正以極大的努力和創(chuàng)新展現(xiàn)出開放的誠(chéng)意。滬港通是中國(guó)內(nèi)地和香港兩地的投資者互相到對(duì)方市場(chǎng)直接買賣股票，投資者跨境，但產(chǎn)品仍在對(duì)方市場(chǎng)。而滬倫通是將對(duì)方市場(chǎng)的股票轉(zhuǎn)換成存托憑證到本地市場(chǎng)掛牌交易，產(chǎn)品跨境，但投資者仍在本地市場(chǎng)。此外，滬倫通還設(shè)置了生成與兌回機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)存托憑證和基礎(chǔ)股票之間的轉(zhuǎn)換。這些創(chuàng)新機(jī)制為中國(guó)資本市場(chǎng)開放打開新的大門，也展現(xiàn)出中國(guó)的開放注重“走出去”與“引進(jìn)來”相結(jié)合，以推動(dòng)形成全面開放新格局。

滬倫通的啟動(dòng)對(duì)國(guó)際投資者和英國(guó)資本市場(chǎng)同樣重要。中國(guó)在上交所上市的優(yōu)質(zhì)公司眾多，境外投資者有更直接的機(jī)會(huì)投資這些中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，分享企業(yè)成長(zhǎng)的紅利。與此同時(shí)，在英國(guó)“脫歐”的背景下，滬倫通項(xiàng)目對(duì)倫敦證券交易所鞏固其歐洲第一大交易所，以及倫敦鞏固其國(guó)際金融中心地位，均具有特殊意義。

在滬倫通啟動(dòng)的當(dāng)天，第十次中英經(jīng)濟(jì)與財(cái)金對(duì)話在倫敦舉行，雙方就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)治理、貿(mào)易投資與大項(xiàng)目合作、金融合作、戰(zhàn)略性與新領(lǐng)域合作等議題展開討論?？梢灶A(yù)見，滬倫通開通將進(jìn)一步深化中英金融合作，共同打造中英“黃金時(shí)代”的增強(qiáng)版。（國(guó)際銳評(píng)評(píng)論員）