外資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國(guó)債市 加倉(cāng)步伐穩(wěn)健

外資機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)的熱情持續(xù)高漲。國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份境外投資者凈買入境內(nèi)債券、股票分別為1247億元和451億元人民幣。至此，境外機(jī)構(gòu)投資者已連續(xù)8個(gè)月增持中國(guó)債券。

外資機(jī)構(gòu)“買買買”的同時(shí)，參與中國(guó)債券市場(chǎng)的主體也在擴(kuò)容。中國(guó)人民銀行上?？偛繑?shù)據(jù)顯示，截至4月末，共有1129家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

由此可見(jiàn)，人民幣資產(chǎn)的吸引力正在增強(qiáng)，中國(guó)債市展現(xiàn)較強(qiáng)的“磁吸力”。

境外投資者持續(xù)加倉(cāng)中國(guó)債市

中國(guó)人民銀行上?？偛咳涨鞍l(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4.05萬(wàn)億元，在銀行間債券市場(chǎng)總托管量中所占比例已上升至2.9%。

外資在華債券投資類型趨向多元、交易量明顯上升。德銀中國(guó)投資銀行部總經(jīng)理徐肇廷觀察到，除國(guó)債和政策性銀行債之外的境內(nèi)債券投資占比由2023年3月份的12%提升至2024年3月份的23%，持有量由3724億元大幅提升至9200億元。同時(shí)，境外機(jī)構(gòu)銀行間市場(chǎng)交易量明顯上升，日均交易量由2023年3月份的617億元提升至2024年3月份的885億元。中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力快速上升。

“自去年9月份以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)連續(xù)8個(gè)月增持境內(nèi)債券，4月份境外機(jī)構(gòu)增持境內(nèi)債券再超千億元，顯示出在內(nèi)外部積極因素增多提振下，人民幣資產(chǎn)的吸引力明顯增強(qiáng)，人民幣債券配置價(jià)值凸顯。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師于麗峰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

于麗峰進(jìn)一步分析，一是人民幣資產(chǎn)安全性較高，作為“避險(xiǎn)”資產(chǎn)受到境外投資者的青睞；二是國(guó)內(nèi)貨幣政策仍維持寬松取向，投資者普遍認(rèn)為未來(lái)人民幣債券價(jià)格有上漲空間；三是近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持回升勢(shì)頭，而海外部分經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)走弱，人民幣具有潛在升值空間，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)外資增配人民幣債券。

外資增持人民幣債券空間仍較大

自2023年5月15日內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（以下簡(jiǎn)稱“互換通”）正式推出以來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)，參與者數(shù)量穩(wěn)步增加。香港證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月末，20家境內(nèi)報(bào)價(jià)商與58家境外投資者，累計(jì)達(dá)成人民幣利率互換交易3600多筆，名義本金總額約1.77萬(wàn)億元人民幣。按月計(jì)算的日均成交額過(guò)去一年增長(zhǎng)三倍，從上線首月日均約30億元人民幣增至2024年4月份日均120億元人民幣以上。

近期，互換通迎來(lái)進(jìn)一步升級(jí)。5月13日，中國(guó)人民銀行、香港證監(jiān)會(huì)和香港金融管理局聯(lián)合宣布支持“互換通”機(jī)制安排進(jìn)一步優(yōu)化，包括新增“互換通”合約壓縮功能、新增歷史起息合約和IMM（國(guó)際貨幣市場(chǎng)）合約、延長(zhǎng)交易手續(xù)費(fèi)全額減免執(zhí)行期限等。

“這將更好地滿足境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的入市交易需求，方便境外投資者參與內(nèi)地銀行間利率互換市場(chǎng)，提升市場(chǎng)活力；助力人民幣利率互換市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際接軌；有利于推動(dòng)香港和內(nèi)地金融市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。”香港交易所表示。

未來(lái)，外資機(jī)構(gòu)增持人民幣債券仍有較大空間。隨著中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的重要性進(jìn)一步提升、金融基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)完善和債券市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，外資持續(xù)提高人民幣債券的配置比例是大勢(shì)所趨。

于麗峰表示，目前，人民幣債券仍處于外資流入的初級(jí)階段，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)信用債市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完善，外資持有國(guó)內(nèi)債券的品種將進(jìn)一步豐富，規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)大。

談及對(duì)債市制度建設(shè)完善和進(jìn)一步開(kāi)放的期待，于麗峰認(rèn)為，未來(lái)國(guó)內(nèi)債市將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)制度化開(kāi)放，擴(kuò)大國(guó)際合作，持續(xù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)外債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。

“境外投資者對(duì)更豐富多元的利率對(duì)沖工具，例如國(guó)債期貨等，具有濃厚的參與興趣。”徐肇廷表示，香港交易所或?qū)⒂诮衲晗掳肽晖瞥鰢?guó)債期貨產(chǎn)品，以滿足境外投資者對(duì)于國(guó)債期貨的交易需求。