“支撐力”修復(fù) 人民幣匯率彈性增強(qiáng)

從中長(zhǎng)期看，美元指數(shù)繼續(xù)上升空間有限、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸走出底部，將支撐人民幣匯率趨穩(wěn)。

6月22日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下調(diào)逾250個(gè)基點(diǎn)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元市場(chǎng)匯率紛紛跟跌。

這會(huì)否觸發(fā)新一輪人民幣匯率快速調(diào)整？業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前美元指數(shù)仍保持強(qiáng)勢(shì)，人民幣對(duì)美元匯率易跌難漲，但隨著內(nèi)外部環(huán)境逐漸發(fā)生邊際變化，人民幣匯率支撐力量有望重新增強(qiáng)，再次發(fā)生急跌的概率較小。

中間價(jià)先行一步

外匯交易中心公布，6月22日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.7109元，較前值調(diào)降258個(gè)基點(diǎn)，幅度為0.39%。

此前一個(gè)交易日，美元指數(shù)震蕩走平，人民幣對(duì)美元市場(chǎng)匯率并未出現(xiàn)明顯跌勢(shì)。6月21日，在岸人民幣對(duì)美元匯率16時(shí)30分收盤價(jià)報(bào)6.6995元，離岸人民幣對(duì)美元匯率收盤價(jià)報(bào)6.6922元，全天分別下調(diào)135個(gè)、20個(gè)基點(diǎn)，調(diào)整幅度不大。

受中間價(jià)調(diào)整等因素影響，22日開(kāi)盤后，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率有所下行。截至16時(shí)30分，在岸人民幣對(duì)美元匯率收盤價(jià)報(bào)6.7171元，較前收盤價(jià)跌176個(gè)基點(diǎn)，盤中一度下調(diào)近300個(gè)基點(diǎn)；離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.7221元，較前收盤價(jià)下調(diào)299個(gè)基點(diǎn)，盤中一度跌超400個(gè)基點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，近年來(lái)，人民幣匯率雙向波動(dòng)增強(qiáng)，主要受國(guó)際金融市場(chǎng)條件、境內(nèi)外匯供求等因素共同影響。今年以來(lái)，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，為政策的施展騰挪出更多空間。

人民銀行5月9日發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理，強(qiáng)化預(yù)期管理，引導(dǎo)市場(chǎng)主體樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，保持外匯市場(chǎng)正常運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

基本面因素成“壓艙石”

業(yè)內(nèi)人士分析，從短期看，在美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)的情況下，人民幣匯率可能仍有一定的調(diào)整空間。從中長(zhǎng)期看，美元指數(shù)繼續(xù)上升空間有限、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸走出底部，將支撐人民幣匯率趨穩(wěn)，再度發(fā)生急貶的概率較小。

中國(guó)建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部研究員郭強(qiáng)提示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和美元指數(shù)波動(dòng)對(duì)人民幣匯率造成的影響較為顯著。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)表示，4月以來(lái)造成人民幣快速走貶的內(nèi)外部環(huán)境因素正在發(fā)生邊際改變。美元指數(shù)方面，南華期貨研報(bào)指出，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息“靴子”落地，預(yù)計(jì)美元指數(shù)短期內(nèi)大概率不會(huì)突破105至106這一高位區(qū)間。

“雖然美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍在緊縮，但已被市場(chǎng)充分預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或放緩，美元強(qiáng)勢(shì)格局可能受到削弱。”山西證券研報(bào)認(rèn)為，在歐洲央行加息預(yù)期增強(qiáng)、俄烏沖突影響減弱的情況下，美元被動(dòng)升值對(duì)人民幣匯率形成的壓制會(huì)趨于緩和。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著疫情防控形勢(shì)向好，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加碼與落實(shí)，經(jīng)濟(jì)逐漸走出底部，基本面因素將繼續(xù)擔(dān)當(dāng)人民幣匯率的“壓艙石”。

從跨境資金流動(dòng)上看，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，5月份，雖然證券投資項(xiàng)下涉外收付款和結(jié)售匯均為逆差，但貨物貿(mào)易和直接投資均為順差，前兩者的逆差總額不抵后兩者順差總額，表明國(guó)際收支形勢(shì)依舊較好。

專家預(yù)計(jì)，三季度人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。人民幣匯率雙向波動(dòng)、彈性增強(qiáng)，將進(jìn)一步發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器作用，彰顯宏觀經(jīng)濟(jì)“減震器”功能。（連潤(rùn)）