國際銳評：中國資本市場深化改革的信號越來越明確

中國國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（簡稱“金融委”）近日決定，要進(jìn)一步深化中國資本市場改革，使其真正成為促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”。就在一周之前，中國證監(jiān)會表示，中國資本市場改革總體方案已基本成型。由此可見，中國資本市場深化改革的信號越來越明確，資本市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟的能力將進(jìn)一步增強。

中國資本市場自1990年起步以來，一直在不斷推進(jìn)改革，加強全面頂層設(shè)計。早在2004年，中國政府就推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展問題，從九個方面進(jìn)行了規(guī)劃，重點直指股權(quán)分置改革，實現(xiàn)股市全流通。十年之后的2014年，中國提出了包括股票市場、債券市場、期貨市場在內(nèi)的資本市場發(fā)展藍(lán)圖。當(dāng)前，中國資本市場新一輪改革面對著外部環(huán)境較大不確定性，雖然中國資本市場應(yīng)對外部沖擊的韌性明顯增強，但保持定力、深化改革才是抵御風(fēng)險、實現(xiàn)發(fā)展的根本之策。

此次金融委會議提出，以科創(chuàng)板改革為突破口，加強資本市場頂層設(shè)計?？苿?chuàng)板被特別提及，體現(xiàn)了其對中國資本市場的重要意義，也體現(xiàn)出中國在深化資本市場改革時找到了正確著力點。

作為中國資本市場新一輪改革的試驗田，科創(chuàng)板試點以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，并引入一系列創(chuàng)新交易機制。目前，中國科創(chuàng)板開市已有一個多月，上海證券交易所已受理150多家公司的科創(chuàng)板股票發(fā)行上市申請文件，其中已有28家公司上市。科創(chuàng)板的平穩(wěn)運行使其“試驗田”作用開始顯現(xiàn)。

最近，中國明確提出，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革?？梢灶A(yù)見，科創(chuàng)板的有利經(jīng)驗將在更大范圍內(nèi)分階段得到推廣。

目前，中國資本市場發(fā)展的痛點之一是長期資金和機構(gòu)投資者占比不足。對此，金融委會議做出部署，強調(diào)扎實培育各類機構(gòu)投資者，為更多長期資金持續(xù)入市創(chuàng)造良好條件。

值得關(guān)注的是，近期國際指數(shù)公司紛紛再次對中國A股投下“信任票”，富時羅素宣布將中國A股的納入因子從5%提到15%，MSCI指數(shù)將中國大盤A股納入因子從10%提升至15%。按照中國已基本成型的資本市場改革總體方案，A股市場即將在一系列基礎(chǔ)制度改革、法治保障、上市公司質(zhì)量、長期資金入市等方面迎來一連串重磅利好。隨著改革不斷推進(jìn)，看重價值投資的機構(gòu)投資者不斷增多，將為中國資本市場穩(wěn)定發(fā)展注入力量。

事實上，深化資本市場改革就是為了服務(wù)實體經(jīng)濟。對此，中國金融委強調(diào)，要使資本市場真正成為促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”。據(jù)統(tǒng)計，發(fā)達(dá)國家企業(yè)直接融資比例約占80%，而中國企業(yè)直接融資僅占15%左右，其中中小微企業(yè)直接融資占比更低。這就導(dǎo)致中國資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能受到一定程度影響。只有進(jìn)一步改革，幫助企業(yè)有效應(yīng)對“融資難”、“融資貴”的問題，中國實體經(jīng)濟才能得到源源不斷的“活水”。比如，科創(chuàng)板就實現(xiàn)了資源的有效配置，引導(dǎo)資金向優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)集聚，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新能力與競爭活力，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型與新經(jīng)濟發(fā)展。

中國資本市場改革總體方案已呼之欲出。隨著新一輪改革的推進(jìn)，中國資本市場的活力、韌性和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力將進(jìn)一步提升，成為助推中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強大力量。（ 國際銳評評論員）