香港上市制度改革深意何在

圖為香港交易所大廳內(nèi)拍攝的恒生指數(shù)收盤情況。（資料照片）

 

香港交易所透露，今年將進(jìn)行上市制度改革，也就是從多個(gè)方面放寬IPO（首次公開募股）政策。

 

港交所日前發(fā)表《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》文件，就3類公司上市資格咨詢市場意見，包括尚未有收入的生物科技公司、擁有不同投票權(quán)架構(gòu)（“同股不同權(quán)”）的高增長創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司以及尋求在港交所第二上市的合資格發(fā)行人。港交所籌劃4年之久、號稱香港上市制度20年來最大的變革進(jìn)入實(shí)施倒計(jì)時(shí)。

 

方案針對性強(qiáng)

 

面對如此改革力度，人們不禁要問，新規(guī)深意何在？

 

仔細(xì)研究方案細(xì)則，可以看出針對性極強(qiáng)。

 

高盛股票資本部中國區(qū)主管王亞軍表示，就某些大型科技公司而言，隨著企業(yè)的發(fā)展和不斷融資，創(chuàng)始人的股權(quán)不斷被攤薄。而這些創(chuàng)始人又是核心人物，不能失去控制權(quán)。此次“同股不同權(quán)”改革針對的就是這類公司。如果沒有這個(gè)制度，上述公司都只會考慮美國市場。

 

小米董事長雷軍也對此點(diǎn)贊認(rèn)可。他表示，“同股不同權(quán)”充分認(rèn)可了創(chuàng)始人在高科技企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)的價(jià)值，此項(xiàng)改革將會促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其科技創(chuàng)新類企業(yè)赴港上市。交銀國際研究部主管洪灝認(rèn)為，今年隨著“同股不同權(quán)”的引入，港股市場對科技股和海外發(fā)行人吸引力增加，可能引發(fā)新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸赴港上市熱潮。

 

上海證券分析師陳健宓分析認(rèn)為，創(chuàng)新藥的研發(fā)過程需要大量資金支持，但是受監(jiān)管審批限制，在研發(fā)期沒有收入。允許創(chuàng)新藥研發(fā)的生物科技公司香港上市，對創(chuàng)新藥研發(fā)是利好。不僅是內(nèi)地生物科技公司，香港本地的同類企業(yè)也將受益，因?yàn)橄愀郜F(xiàn)在也有不少生物科技專才及項(xiàng)目。一些研發(fā)藥物已到臨床階段、發(fā)展較為成熟的生物科技公司，相信會受投資者歡迎。今年港交所有望掀起生物科技公司IPO的浪潮。

 

普華永道資本市場服務(wù)合伙人黃金錢舉例表示，近日收到不少生物科技公司查詢赴港上市事宜，當(dāng)中以內(nèi)地公司居多。以往這類公司只考慮往美國掛牌，但在港交所計(jì)劃放寬上市要求后，相信會有不少公司改為在香港上市，因?yàn)橄愀叟c內(nèi)地語言和文化較接近，也不會有時(shí)差問題。

 

增強(qiáng)港股活力

 

不難理解，香港推行的這項(xiàng)制度改革，一個(gè)主要目標(biāo)是不斷增強(qiáng)港股市場活力。

 

鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位，將香港發(fā)展成為區(qū)域內(nèi)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的首選融資平臺，是香港上上下下的共識。中銀國際中國首席策略師胡文洲表示，閱文集團(tuán)、眾安在線等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)公司在港上市，是2017年香港IPO市場中的一抹亮色。越來越多的創(chuàng)新企業(yè)，正在考慮將赴港IPO作為未來資本市場的一個(gè)路徑選項(xiàng)。

 

在香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加看來，這是一種必然的變革。新科技和新經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新浪潮，深刻改變?nèi)祟愄貏e是中國人的生活。新經(jīng)濟(jì)在推動(dòng)社會進(jìn)步的同時(shí)，也創(chuàng)造了激動(dòng)人心的投資機(jī)會。讓香港的資本市場與時(shí)俱進(jìn)，才能更有競爭力。

 

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，港交所此舉也意在提高自身競爭力。港交所除了面臨來自內(nèi)地交易所的競爭之外，在爭取一些互聯(lián)網(wǎng)、科技類公司IPO時(shí)，還要面對來自歐美發(fā)達(dá)市場的激烈競爭。引入“同股不同權(quán)”機(jī)制的另一重大意義，相當(dāng)于為高科技、互聯(lián)網(wǎng)等內(nèi)地企業(yè)赴港上市掃清了一大障礙。畢竟，相比起歐美市場，香港與內(nèi)地間緊密的地緣、語言、文化關(guān)系，使其對尋求境外上市融資的內(nèi)地企業(yè)具備不小吸引力。

 

正是因?yàn)榱⒆阆愀?，港交所進(jìn)行的上市規(guī)則改革，也獲得香港金融界方方面面的支持。

 

實(shí)現(xiàn)多方共贏

 

香港力推上市制度改革新規(guī)，為內(nèi)地大批新經(jīng)濟(jì)企業(yè)打開了一扇門?；Y本管理合伙人陳延立認(rèn)為，在港股通開放后，香港市場跟內(nèi)地市場連接增多，內(nèi)地資金成為港股市場最大的金主，這也是港交所重視內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)股的主要原因。

 

天風(fēng)證券海外團(tuán)隊(duì)撰文指出，隨著內(nèi)地更多優(yōu)秀的公司赴港上市，港交所、投資者和內(nèi)地券商研究團(tuán)隊(duì)都有條件深度了解公司，港股有望迎來優(yōu)質(zhì)公司大批赴港上市的新時(shí)代。

 

工銀國際研究部副主管涂振聲表示，內(nèi)地股市逐漸開放，進(jìn)一步深化與香港的互聯(lián)互通，將會吸引更多資金透過香港投資到內(nèi)地股市。而更多內(nèi)地的資金也可透過香港投資到國際企業(yè)，這將會更加突出香港作為國際金融中心的優(yōu)勢。

 

中銀香港發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟(jì)及政策研究主管謝國梁表示，香港與內(nèi)地股市都是為中國的企業(yè)服務(wù)，現(xiàn)在也一同服務(wù)新經(jīng)濟(jì)公司，因此兩地可以互補(bǔ)形成良性競爭。

 

由此可見，業(yè)界普遍認(rèn)為這是一個(gè)多贏的改革方案。

 

李小加表示，香港早已就這些核心議題討論多年，達(dá)成共識。隨著咨詢期在近日截止，改革的落地時(shí)間越來越近。香港特區(qū)行政長官林鄭月娥近日表示，爭取在今年第二季內(nèi)開始實(shí)施新制度。（記者  任成琦）