日本房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險隱現(xiàn)

日本央行16日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4至9月的上半財年期間，日本房地產(chǎn)領(lǐng)域的新增貸款漲至紀錄高位，超過了日本上世紀80年代經(jīng)濟泡沫期間的貸款水平。有分析人士認為，該數(shù)據(jù)的高漲警示了日本房地產(chǎn)行業(yè)可能過熱，引起了市場對日本經(jīng)濟可能出現(xiàn)泡沫的擔憂。

負利率導(dǎo)致銀行放貸激進

日本央行數(shù)據(jù)顯示，今年4至9月日本房地產(chǎn)新增貸款比上年同期上漲了16%，達5.9萬億日元(約合539.4億美元)。4到9月日本整體新增貸款較去年同期增長了16%，至23.9萬億日元（約合2320億美元）。

日本當?shù)孛襟w評論稱，負利率導(dǎo)致日本銀行放貸激進，因為日本國內(nèi)企業(yè)投資需求不大，所以大量資金流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。據(jù)報道，日本銀行貸款自2013年日本央行實施量化寬松政策時就已出現(xiàn)上漲，在日本央行實行負利率之后，銀行貸款增長進一步加速。與此同時，日本的經(jīng)濟增長仍然疲弱。2013年至2015年，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年實際增長率分別為1.5%、0.0%、0.4%。日本2016年三季度GDP數(shù)據(jù)顯示，盡管該季度日本GDP增長超預(yù)期，年化環(huán)比初值達到2.2%，但占該國GDP約六成的民間消費仍然疲弱，僅增長0.1%，增幅與二季度持平。日本三季度資本支出也與前季度持平，對全球經(jīng)濟前景的擔憂以及日元再度上漲令企業(yè)投資疲弱。

日本央行10月發(fā)布的報告曾表示，日本央行正在密切監(jiān)測銀行貸款流向房地產(chǎn)領(lǐng)域的情況，以防出現(xiàn)可能導(dǎo)致過熱并對金融穩(wěn)定構(gòu)成風(fēng)險的信貸過度問題。但該報告稱并未看到日本經(jīng)濟出現(xiàn)泡沫的跡象。

日本在上世紀80年代曾出現(xiàn)嚴重的房地產(chǎn)泡沫，土地和房產(chǎn)價格急劇膨脹，最終導(dǎo)致上世紀90年代初日本房地產(chǎn)市場崩盤，日本經(jīng)濟從此步入持續(xù)低增長的時期。

房地產(chǎn)泡沫擔憂顯現(xiàn)

日本激進的房貸導(dǎo)致了該國房地產(chǎn)領(lǐng)域的過度投資，貸款的迅速增長狀況引起市場對日本或出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫的擔憂。宏觀經(jīng)濟研究人士指出，日本房地產(chǎn)新增貸款的大幅增長表明市場對該國不動產(chǎn)市場看好，而該類需求的增加導(dǎo)致價格上升加快又使得房地產(chǎn)弱化了本身居住屬性，而增加了投資屬性，反過來又吸引更多的資金進入該市場，如果這種狀況持續(xù)并且加重，有可能會出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫。

分析人士指出，綜合日本近期數(shù)據(jù)分析，日本現(xiàn)有的房地產(chǎn)需求超過了該國經(jīng)濟基本面的支撐，這種狀況有可能導(dǎo)致房地產(chǎn)價格和貸款超過均衡水平，從而出現(xiàn)金融機構(gòu)和居民部門杠桿率過高的潛在危險，一旦貸款的增長超出貸款主體正常償付能力，風(fēng)險積累過多超過臨界點后，會導(dǎo)致泡沫出現(xiàn)甚至泡沫破裂的風(fēng)險。

花旗最新發(fā)布的關(guān)于日本房地產(chǎn)的研報顯示，花旗將日本2019年新增寫字樓面積的預(yù)期從此前的124萬平方米下調(diào)到108萬平方米。同時，花旗還將2020年日本寫字樓竣工面積的預(yù)期從137萬平方米下調(diào)到130萬平方米。這或許意味著，日本房地產(chǎn)市場供給減少同需求增大的矛盾可能會進一步增加，而價格偏離過度會對市場產(chǎn)生諸多負面影響。a