人民幣“入籃”：中國金融改革開放的新起點(diǎn)

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人民幣已于１０月１日被正式納入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（ＳＤＲ）的貨幣籃子。在一起感受成功“入籃”的喜悅后，面對頻繁波動的世界金融市場以及錯綜復(fù)雜的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢，接下來應(yīng)當(dāng)用怎樣的心態(tài)做哪些事情？

“人民幣‘入籃’只是萬里長征中的一步。”中國人民銀行金融研究所副所長卜永祥在１１日舉行的“入籃”后的人民幣國際化研討會上說，人民幣“入籃”可以推動中國邁出改革開放的更大步伐。未來國際貨幣體系能不能形成美元、歐元和人民幣三足鼎立的局面，取決于我們能不能保持長期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長。

人民幣“入籃”，既是對中國過去３０多年改革開放成果的肯定，也對下一步中國金融改革開放提出了新要求。

人民幣成為國際儲備貨幣后，中國的貨幣和匯率政策會形成國際“外溢”效應(yīng)，中國在制定政策時需要更多考慮對國際市場的影響。卜永祥說，這就要求我們的貨幣政策和匯率政策制定更加市場化，更加靈活，更加透明，要求政策制定者和市場溝通更加有效。

“可自由使用”的要求，將推動中國資本項目和資本市場進(jìn)一步開放。卜永祥指出，一方面國內(nèi)資本市場要逐步向外國投資者開放，另一方面也要逐步向國內(nèi)機(jī)構(gòu)、個人開放國外資本市場。

境外機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)和避險的需要，會對中國金融市場的發(fā)展形成新拉動。中國銀行國際金融研究所資深研究員鐘紅分析，前一階段中國更多依靠跨境貿(mào)易結(jié)算推動人民幣國際化，“入籃”后人民幣將更多被外國投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置，迫切要求中國有一個非常有深度和廣度的金融市場支持，特別是債券市場的發(fā)展。

鐘紅研究了美元、日元和原西德馬克的國際化過程，發(fā)現(xiàn)它們的債券市場發(fā)展與貨幣國際化起到了相輔相成、互相促進(jìn)的作用。而目前中國債券市場規(guī)模雖然已經(jīng)到達(dá)了６０萬億元人民幣，但境外投資者在債券市場投資規(guī)模占比不到２％，還處于起步階段。而發(fā)達(dá)國家債券市場境外投資者占比一般為２０％，新興市場國家一般是１０％。

“未來幾年，中國的人民幣債券市場、‘熊貓債’發(fā)債量會有飛速提升。”鐘紅說，下一步中國債券市場需要進(jìn)一步完善制度框架，引入更多發(fā)行人、投資人，進(jìn)一步豐富完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高市場流動性。

人民幣“入籃”后中國金融市場的進(jìn)一步豐富以及中國金融政策的外溢性增強(qiáng)，都需要中國金融監(jiān)管水平和宏觀調(diào)控能力進(jìn)一步提升。同時，中國更加融入國際金融市場，國際金融市場的波動將會對中國的金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控提出新的挑戰(zhàn)。

中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長涂永紅認(rèn)為，當(dāng)前國際金融市場動蕩，人民幣匯率承壓。這時更要穩(wěn)定匯率預(yù)期，研究建立全方位跨境資金流動宏觀審慎政策框架，全面實施金融機(jī)構(gòu)本外幣宏觀審慎管理。要嚴(yán)防金融風(fēng)險，這是人民幣國際化繼續(xù)推進(jìn)和中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)。

“人民幣‘入籃’不是一勞永逸，而是中國金融改革開放的新起點(diǎn)。”中國人民銀行國際司國際清算銀行處處長劉曄說，應(yīng)該看到我們跟世界成熟市場差距較大，“入籃”意味著國際社會對中國今后在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域各個方面有很多期許，我們也感覺身上擔(dān)子比較重。應(yīng)以人民幣入籃為契機(jī)，推動中國金融改革開放向更深層次邁進(jìn)。