2016年人民幣匯率穩(wěn)字當(dāng)頭

回眸2015年，可以用“真的不一樣”來(lái)形容。2005年7月中國(guó)啟動(dòng)匯率形成機(jī)制改革，人民幣匯率走出長(zhǎng)達(dá)9年的升值行情，其間即使出現(xiàn)階段性貶值，也只是短期的，而且主要表現(xiàn)為日中交易價(jià)相對(duì)于中間價(jià)的貶值壓力，實(shí)際的匯率并沒(méi)有明顯貶值。

展望2016年，也許可以用“還能怎么樣”來(lái)概括。以下三個(gè)因素對(duì)判斷2016年人民幣匯率走勢(shì)很關(guān)鍵：

第一，美元是否走強(qiáng)以及走強(qiáng)的程度決定2016年人民幣匯率基本態(tài)勢(shì)。如果國(guó)際外匯市場(chǎng)上美元出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元會(huì)繼續(xù)走弱。美國(guó)進(jìn)入加息周期，美元很可能出現(xiàn)趨勢(shì)性升值。由于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏和力度存在不確定性，USDX在2016年的升值空間有限，長(zhǎng)期站到110以上的可能性不大。

第二，新興市場(chǎng)國(guó)家和東亞主要經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率反應(yīng)對(duì)人民幣匯率也有重要影響。中國(guó)沒(méi)有理由也沒(méi)有必要承擔(dān)美元走強(qiáng)和其他國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)性貶值的負(fù)擔(dān)。2016年一些經(jīng)濟(jì)基本面比較弱的國(guó)家貨幣依然有較大貶值壓力。

第三，包括國(guó)際收支在內(nèi)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面狀況是人民幣匯率能否保持穩(wěn)定的關(guān)鍵。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和動(dòng)力轉(zhuǎn)換還在進(jìn)行中，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨下行壓力，但隨著改革尤其是供給側(cè)改革紅利的釋放，應(yīng)該能實(shí)現(xiàn)不低于6.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和就業(yè)不足對(duì)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

綜上，2016年人民幣匯率穩(wěn)字當(dāng)頭：從對(duì)美元匯率看，貶值的可能性和空間大于升值，但貶也貶不到哪里去，貶值幅度不大可能超過(guò)2015年，更可能出現(xiàn)央行希冀的常態(tài)化雙向波動(dòng)；從匯率指數(shù)看，人民幣出現(xiàn)貶值的可能性很小，很可能是小幅升值。