波蘭將在中國發(fā)行30億元人民幣債券 熊貓債迎來發(fā)展機(jī)遇

海峽飛虹報(bào)道(記者 任杰):日前,波蘭財(cái)政部與中國銀行簽訂了規(guī)模30億元人民幣、期限3年的的熊貓債發(fā)行合作備忘錄,成為歐洲首個(gè)進(jìn)入中國市場發(fā)行熊貓債的國家。行業(yè)人士認(rèn)為,隨著中國金融開放和人民幣國際化步伐加快,熊貓債面臨廣闊發(fā)展機(jī)遇。

 

熊貓債是指境外機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)發(fā)行的、約定期限還本付息、以人民幣計(jì)價(jià)的國際債券。這種形象的稱謂,與在美國市場發(fā)行的國際債券被稱為“揚(yáng)基債券”、在日本被稱為“武士債券”類似。

 

中債資信高級(jí)分析師陳曦表示,自2005年誕生至今,熊貓債的發(fā)行主體和規(guī)模都在不斷擴(kuò)展。目前,債券發(fā)行人已涵蓋四大類別:“截止今年6月16日,銀行間市場熊貓債的發(fā)行人主要包括:國際開發(fā)機(jī)構(gòu);主權(quán)和類主權(quán)機(jī)構(gòu);金融機(jī)構(gòu),像匯豐香港、中銀香港;還有非金融企業(yè),像戴姆勒公司、招商局集團(tuán)(香港)等。一共是四大類,12個(gè)發(fā)行主體,核準(zhǔn)注冊發(fā)行額度約830億元人民幣,到目前為止發(fā)行了21單,共計(jì)314億元,目前存量在250多億左右。”

 

去年以來,熊貓債發(fā)債數(shù)量顯著增加。在波蘭之前,韓國政府和加拿大不列顛哥倫比亞省,已分別在去年12月和今年1月獲準(zhǔn)在中國市場發(fā)行30億元人民幣的熊貓債。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員王軍認(rèn)為,熊貓債發(fā)行迎來新高潮,與國內(nèi)外因素相關(guān),“去年,國際貨幣基金組織宣布人民幣進(jìn)入特別提款權(quán)貨幣籃子(SDR),熊貓債發(fā)行迎來新高潮。最近幾年,中國市場流動(dòng)性還是不錯(cuò),隨著存款準(zhǔn)備金和利率水平的下調(diào),在岸市場和離岸市場的利差在收窄,使得中國境內(nèi)市場的融資成本具有了一定競爭性。對于發(fā)行人來說,融資渠道更廣了,同時(shí)優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)投資人多樣化。”

 

作為新興融資工具,目前,熊貓債的信用水平良好,債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)較低。與中國同期限國債相比,熊貓債的收益率存在一定優(yōu)勢。

 

據(jù)中債資信發(fā)布的數(shù)據(jù),目前中國債券市場存量接近57萬億人民幣,熊貓債存量約250億元,在債券總存量中占比不足萬分之五。業(yè)內(nèi)人士分析,亞投行、金磚開發(fā)銀行等國際多邊金融機(jī)構(gòu),可能是熊貓債潛在的較大發(fā)行主體。隨著“一帶一路”倡議不斷推動(dòng),發(fā)債需求也會(huì)增加。世界銀行下屬的國際金融公司預(yù)測,未來五年,熊貓債市場規(guī)模有望超過3200億元人民幣。

 

不過,中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員王軍也指出,盡管成長空間較大,但短期看,熊貓債難以出現(xiàn)爆發(fā)性增長,這涉及技術(shù)性和監(jiān)管制度等原因,“境內(nèi)外的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和要求都有區(qū)別。對投資者和發(fā)行者來說,國內(nèi)和國際的評級(jí)機(jī)構(gòu)在標(biāo)準(zhǔn)體系和框架等方面,都有不一致的地方,這給投資人和發(fā)行人帶來不便。另外,目前中國的資本項(xiàng)目沒有完全開放,熊貓債發(fā)行人募集到的資金出境的話,需要監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn),這涉及比較復(fù)雜的程序和時(shí)間,這讓熊貓債的發(fā)行面臨著不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。”

 

中債資信高級(jí)分析師陳曦表示,熊貓債是中國深化金融市場開放的重要一環(huán):“隨著熊貓債發(fā)展,將推動(dòng)中國金融市場和外部聯(lián)系更加緊密。在這個(gè)過程中,中國金融市場在國際范圍的重要性也會(huì)變得越來越突出。”

 

2010年,中國人民銀行等部門修訂了《國際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》,為熊貓債的發(fā)行創(chuàng)造了便利環(huán)境。據(jù)市場人士分析,隨著債券發(fā)行注冊規(guī)范化和流程化,未來,債券發(fā)行人的時(shí)間和資金成本有望降低。