香港金融管理局總裁陳德霖：金融穩(wěn)定 重中之重

香港金融管理局總裁陳德霖對記者解說如何應(yīng)對金融動蕩，數(shù)據(jù)、理據(jù)信手拈來。從1998年對抗金融大鱷做操盤手寸步不讓，到謹(jǐn)慎應(yīng)對2008年金融危機(jī)旁及香港的種種余波，再到近年來不斷構(gòu)建新的監(jiān)管框架，陳德霖言談話語中貫穿著一條主線：金融穩(wěn)定，重中之重！

 

不管外界如何影響香港銀行業(yè)的關(guān)鍵是穩(wěn)健

 

針對近日人民幣出現(xiàn)波動，陳德霖認(rèn)為，人民銀行完善人民幣匯率中間價報價，是內(nèi)地推進(jìn)資本賬戶開放以及人民幣匯率形成機(jī)制改革的重要舉措，目的是令人民幣匯率形成機(jī)制更貼近市場。因為要貼近市場，人民幣匯率自然會更易受供求和市場預(yù)期和氣氛等因素影響。人民幣匯率形成機(jī)制在邁向市場化的過程中岀現(xiàn)比以往較大波動是在所難免。

 

他不認(rèn)為人民幣匯率進(jìn)入下行通道，“根據(jù)以往經(jīng)驗，美元通常都會經(jīng)歷強(qiáng)周期和弱周期，我認(rèn)為強(qiáng)美元周期仍會維持一段時間，所以新興市場的貨幣，包括人民幣，目前都會面臨不同程度的貶值壓力。但中長線中國經(jīng)濟(jì)向好，外貿(mào)亦穩(wěn)定增長，所以不應(yīng)會出現(xiàn)人民幣持續(xù)貶值的情況。”

 

香港一直要面對外圍市場的動蕩，因此在陳德霖看來，“香港銀行的競爭力，并不在于它們能否為股東帶來最大利潤，而是它們的保守作風(fēng)和穩(wěn)健經(jīng)營。”要從基礎(chǔ)上確保香港金融體系穩(wěn)定，就需保持比一般歐美銀行更高的資本充足率，在必要時用以沖銷呆壞賬。

 

“所以有人說金管局在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》國際認(rèn)可最低標(biāo)準(zhǔn)之上再提額外要求，會令香港銀行面對‘不公平’競爭，這點我是不能認(rèn)同的。因為銀行間的競爭應(yīng)著眼于服務(wù)水平和穩(wěn)健性，而不是、更不應(yīng)建基于以最低的資本充足率來謀取更大利潤這種經(jīng)營模式。”

 

香港是亞洲區(qū)內(nèi)首屈一指的金融中心，其中銀行業(yè)近年更是快速發(fā)展。全球的100大銀行，有70家在香港設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。香港銀行體系的資產(chǎn)規(guī)模，亦從2000年的6.7萬億港元，大幅增至今年5月底的19.2萬億港元，與本地生產(chǎn)總值相比，在2000年為5倍，現(xiàn)時則約為8倍，銀行業(yè)的發(fā)展大大快于香港經(jīng)濟(jì)整體增長。

 

陳德霖談起香港金融穩(wěn)定的基石——外匯基金。外匯基金從1993年底的3500億港元，已大幅增加8倍至2014年底的3.15萬億港元。

 

“有不少人認(rèn)為外匯基金的投資策略過于保守，又認(rèn)為基金規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過維持金融穩(wěn)定的需要，提出可以多些用途，改變投資途徑，”他搖了搖頭，“外匯基金有維護(hù)香港金融穩(wěn)定的法定職能，又是香港市民的血汗錢，所以我們的投資策略必須偏向保守，重視中長期比較穩(wěn)定的回報。另外，外匯基金的資產(chǎn)總值確實在過去二十年有了長足的增長，但大家亦要明白，香港的銀行和金融市場的規(guī)模亦在同期增長了很多。”

 

陳德霖說，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時，特區(qū)政府在當(dāng)年10月以外匯基金的資源去為全港銀行的存款提供無上限擔(dān)保，當(dāng)時存款總額為5.8萬億港元，現(xiàn)在約10.6萬億港元，如今需要多大規(guī)模才能覆蓋？“假若外匯基金規(guī)模不足，那么我們作出的擔(dān)保又能否保得住存戶和市場人士的信心？”

 

“我想用另外一個例子去說明外匯基金規(guī)模對金融穩(wěn)定的重要性。大家都記得特區(qū)政府在1998年8月采取入市行動，抗衡國際金融大鱷。當(dāng)時用了約1180億港元買入大量港股，成功擊退大鱷和保住金融穩(wěn)定。那時香港的股票市場市值為2萬億港元，現(xiàn)在市值是24萬億港元。假若我們現(xiàn)在受到大鱷攻擊而要入市，要動用的入市資金將會是當(dāng)年的12倍，亦即是1.4萬億港元。如果外匯基金規(guī)模不足，能夠支撐這種可能決定香港生死存亡的行動嗎？”

 

他反復(fù)強(qiáng)調(diào)，香港是一個全面開放的經(jīng)濟(jì)體系和金融中心，無論在監(jiān)管方面如何小心和努力，都不可能排除香港會受到外圍波及和沖擊而出現(xiàn)危機(jī)，屆時外匯基金就會是保障香港金融穩(wěn)定的最后防線。切忌在太平盛世時自滿，缺乏危機(jī)意識，自毀長城。

 

過度杠桿 萬惡之源

 

講金融動蕩和風(fēng)險，自然要提及近來內(nèi)地A股市場的大幅波動。

 

“我曾寫過一篇文章，主題就是萬惡之源，過度借貸。”對于高杠桿帶來的金融風(fēng)險，陳德霖感受深刻。早在2011年的香港金融論壇上，他就以此為主旨發(fā)表演講，一年前，又專門寫文章論述高杠桿對香港金融體系的威脅，對此風(fēng)險的警示可說是不厭其煩。

 

“靠用很大的杠桿來支撐的資本市場，不能持久，這是經(jīng)濟(jì)定律，”陳德霖態(tài)度非常明確，“這幾個月，聽說內(nèi)地有些投資者的杠桿很高，部分人可以取得高達(dá)10倍的杠桿。短時間可以炒起來，但高杠桿水平就很難維持下去；而杠桿越高，去杠桿的過程就越困難，風(fēng)險越大。”

 

他一直對債務(wù)持高度警惕的態(tài)度：“去杠桿是艱難的。經(jīng)一事、長一智，如果我們不希望像某些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣典當(dāng)我們的下一代，就不應(yīng)留下如山的債務(wù)給他們處理，而是以負(fù)責(zé)任的態(tài)度，避免公共政策背離政府長期建立的審慎理財原則。我們這一代不但要避免寅吃卯糧，更要像父輩一樣，作好犧牲眼前利益的準(zhǔn)備，為香港長遠(yuǎn)發(fā)展鋪路，為子孫后代著想。”

 

背靠祖國 前景廣闊

 

談及香港金融業(yè)未來的發(fā)展前景，陳德霖充滿信心。

 

“有人說，香港和內(nèi)地聯(lián)系越密切，就會‘內(nèi)地化’，逐漸失去競爭力。還有人說，內(nèi)地進(jìn)一步開放，上海、天津、北京、深圳和廣州等金融中心便會直接與外地交易，香港便再沒有前途了。有些人更認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)發(fā)展兩三年后，香港便‘完蛋’了。這我不能同意。”

 

陳德霖說，2000年中國內(nèi)地的外貿(mào)總額是4700多億美元，但在2013年已增加接近8倍至4萬多億美元。同期香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易總額也由1800億美元增加1.5倍至4500億美元。這表示香港與內(nèi)地的商貿(mào)聯(lián)系越緊密，反而越可以積極發(fā)揮香港的中介角色，有利于香港借內(nèi)地持續(xù)增長之勢發(fā)展經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。

 

中國金融繼續(xù)開放，香港的金融中心地位就“沒戲”？“這又是另外一個謬論。我認(rèn)為情況剛好相反：中國越開放，香港作為國際金融中心就越有前途！”

 

理由很簡單，內(nèi)地金融開放將為香港帶來持續(xù)的源頭活水。如人民幣國際化進(jìn)程中香港就是最大的受益者，數(shù)年內(nèi)已發(fā)展成全球最具規(guī)模的人民幣離岸業(yè)務(wù)中心。陳德霖提醒，內(nèi)地資本項目開放意味著非居民和居民的資金可以更容易跨境雙向流動。

 

陳德霖非常認(rèn)同香港發(fā)展要借國家的勢，主動去配合國家戰(zhàn)略，如當(dāng)前的“一帶一路”。他說，金融和貿(mào)易是緊密相連的，這其中人民幣的角色很重要。“一帶一路”如果沒有人民幣國際化支撐，這一戰(zhàn)略將事倍功半。

 

他反復(fù)說，在這一過程中，香港將扮演非常重要的角色。“無論中央領(lǐng)導(dǎo)還是地方領(lǐng)導(dǎo)，都很認(rèn)可香港，說在香港成立的公司是離岸公司，自由度更高，香港的資訊發(fā)達(dá)、人員進(jìn)出比較方便。香港融資配套也比較好，比如銀行借貸、匯款、發(fā)債、申請IPO等，非常方便，在‘一帶一路’戰(zhàn)略上也是一樣，都要用好香港。香港金融業(yè)的前景非常好，我充滿信心。”

 

(記者王旭顏昊）