歐洲“折中版”量化寬松即將出臺

歐洲央行將于1月22日舉行貨幣政策會議。市場普遍預(yù)測，央行行長德拉吉將在會后的記者會上宣布啟動(dòng)主權(quán)債券購買計(jì)劃，以期改善長期處于低位甚至是負(fù)數(shù)的通貨膨脹率，提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。“有一點(diǎn)是非常清楚的，歐洲央行采取量化寬松政策已成定局。”比利時(shí)布魯格爾經(jīng)濟(jì)研究所主任宮塔姆·沃爾夫向記者表示，目前的問題是歐洲央行將采取何種形式來購買主權(quán)債券。分析認(rèn)為，面對來自德國的壓力，此輪歐版量寬將是一個(gè)歐洲央行與德國意見彼此折中的版本。

據(jù)稱，歐洲央行可能采取的量化寬松選項(xiàng)有四：一是采取類似美國聯(lián)邦儲備委員會和英國央行的措施，歐洲央行依據(jù)各成員國在央行的資本權(quán)重購買各國債券;二是歐洲央行將所購買的債券僅限定于高質(zhì)量的主權(quán)債券，這樣能促使投資者買進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)更高、收益率也更高，但評級較低的債券;三是區(qū)域內(nèi)成員國央行買入本國公債，將風(fēng)險(xiǎn)控制在有問題的國家內(nèi)部;四是由歐洲央行和成員國央行分別購買主權(quán)債券，風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偂?/p>

美國《華爾街日報(bào)》21日報(bào)道稱，歐洲央行執(zhí)行委員會提出的“歐版量化寬松”計(jì)劃可能是將在未來至少一年的時(shí)間里，每月購買約合500億歐元的債券。

目前看來，輿論預(yù)計(jì)歐洲央行采取第四種選項(xiàng)的可能性最大。其中包括由歐洲央行買入一部分債券，風(fēng)險(xiǎn)由整個(gè)歐元區(qū)共同擔(dān)當(dāng);同時(shí)，為了減少來自德國方面的阻力，此輪量寬將采取折中方案，部分債券由各國央行自行承擔(dān)，所購規(guī)模與各自經(jīng)濟(jì)規(guī)模相當(dāng)。

談及量化寬松政策給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將帶來怎樣的影響時(shí)，比利時(shí)魯汶大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅格·蒂斯對記者表示，對銀行來說，量化寬松通過降低利率，能提振信貸。此外，量化寬松還會促使歐元貶值，使歐元區(qū)的產(chǎn)品在國際市場上更具競爭能力，拉動(dòng)歐元區(qū)出口的增長，最終達(dá)到提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的目的。對企業(yè)而言，量化寬松政策將會使它們更愿意將資金用于投資活動(dòng)，而對普通消費(fèi)者而言，這將促進(jìn)人們從口袋里掏出更多錢消費(fèi)。

但是，“量化寬松政策不是靈丹妙藥”的反對聲音也一直存在。反對者擔(dān)心，注入市場的大量流動(dòng)性可能會背離政策設(shè)計(jì)的初衷，資金可能流向高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。如果由歐洲央行按照各成員國在央行持股比例購買，那將意味著將近一半的資金將流入目前經(jīng)濟(jì)狀況較好的德國和法國。此外，如果采取將風(fēng)險(xiǎn)控制在成員國內(nèi)的措施，將會嚴(yán)重削弱歐洲央行作為一個(gè)跨國金融機(jī)構(gòu)的公信力。“這無異于向市場宣布，歐洲央行不再是一個(gè)統(tǒng)一體。”宮塔姆·沃爾夫說。

美國地區(qū)金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·穆迪對本報(bào)記者表示，不管歐版量寬采取何種形式，是否為無限制購債的開放式量寬，其對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)作用不會太大，其影響將主要不是通過信貸擴(kuò)張渠道，而是在歐元貶值的情況下通過貿(mào)易渠道帶來影響。即使歐元進(jìn)一步貶值，出口受益最大的國家將是德國，而德國是最不需要幫助的國家。穆迪認(rèn)為，短期內(nèi)預(yù)計(jì)金融市場將因歐版量寬而加劇波動(dòng)。

(本報(bào)布魯塞爾、華盛頓1月21日電 本報(bào)駐比利時(shí)記者 吳 剛 本報(bào)駐美國記者 吳成良)