陳雨露：盡早建全球范圍離岸人民幣清算系統(tǒng)

建設(shè)強(qiáng)大的人民幣離岸市場(chǎng)

——訪央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)陳雨露

 

全球人民幣離岸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展

 

記者：通俗地說(shuō)，人民幣離岸市場(chǎng)就是在境外從事人民幣交易的市場(chǎng)。目前全球人民幣離岸市場(chǎng)的情況如何?

 

陳雨露：時(shí)下，幾乎所有國(guó)際金融中心都對(duì)人民幣持歡迎態(tài)度，并在開(kāi)展離岸人民幣業(yè)務(wù)上爭(zhēng)先恐后，全球人民幣離岸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

 

香港是全球最大的人民幣離岸市場(chǎng)。當(dāng)?shù)氐娜嗣駧糯婵钣囝~已從2009年初的560億元高速增長(zhǎng)到2013年底的8605億元。目前香港銀行體系的人民幣存款比例約為10%，是繼港幣和美元之后的第三大幣種。

 

在亞洲其他地區(qū)，更多的人民幣離岸市場(chǎng)快速成長(zhǎng)起來(lái)。目前，新加坡、我國(guó)臺(tái)灣的人民幣存款余額都已突破2000億元，我國(guó)澳門(mén)的人民幣存款也超過(guò)了1000億元。也許用不了多長(zhǎng)時(shí)間，首爾人民幣離岸金融中心就會(huì)后來(lái)居上，發(fā)展成為又一個(gè)具備相當(dāng)規(guī)模的境外人民幣資金池。

 

在歐洲，倫敦、盧森堡、巴黎、法蘭克福、蘇黎世等多個(gè)國(guó)際金融中心都希望建設(shè)成為人民幣離岸金融中心。但作為歐洲最大的人民幣資金池，盧森堡的人民幣存款也只有500多億元，歐洲人民幣離岸市場(chǎng)規(guī)模目前還明顯落后于亞洲。

 

發(fā)達(dá)、完善的離岸市場(chǎng)有利于保持人民幣的國(guó)際吸引力

 

記者：如果說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的“增長(zhǎng)”“開(kāi)放”與“改革”構(gòu)成了國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣信心的物質(zhì)基礎(chǔ)， 那么，發(fā)達(dá)、完善的離岸市場(chǎng)就為保持人民幣的國(guó)際吸引力提供了重要技術(shù)支撐。一個(gè)強(qiáng)大的人民幣離岸市場(chǎng)是否能助推人民幣國(guó)際化水平的快速提高?

 

陳雨露：是的。未來(lái)人民幣要想成為主要國(guó)際貨幣之一，既要滿足國(guó)際貨幣基金組織[微博]“可自由使用貨幣”的要求，也必須通過(guò)有效的離岸市場(chǎng)機(jī)制來(lái)確保人民幣的自由使用和便利性。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美元在各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備中始終占有最大份額，關(guān)鍵在于擁有發(fā)達(dá)的全球美元離岸市場(chǎng)，在主要國(guó)際金融中心保持較高的交易份額，很難被其他國(guó)際貨幣取代。所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，倫敦、法蘭克福等主要國(guó)際金融中心的人民幣離岸金融業(yè)務(wù)規(guī)模與交易比重，將是檢驗(yàn)人民幣是否成為主要國(guó)際貨幣之一的重要標(biāo)志。

 

記者：人民幣離岸市場(chǎng)的快速發(fā)展又將給國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)帶來(lái)什么樣的變化?

 

陳雨露：從國(guó)際上看，快速成長(zhǎng)的人民幣離岸市場(chǎng)，滿足了境外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)保值增值的需求，極大地增強(qiáng)了人民幣的市場(chǎng)吸引力和信心。

 

從國(guó)內(nèi)看，人民幣離岸市場(chǎng)提供了新的融資渠道，使企業(yè)能夠充分利用境外市場(chǎng)充足的低成本資金，解決融資難問(wèn)題;同時(shí)也為企業(yè)“走出去”提供大規(guī)模、可持續(xù)的資金支持，有利于培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的本土跨國(guó)公司;還可以促使中資金融機(jī)構(gòu)接受?chē)?guó)際競(jìng)爭(zhēng)洗禮，盡快提高服務(wù)水平和創(chuàng)新能力。在此過(guò)程中，跨國(guó)資本流動(dòng)，特別是短期投機(jī)資本形成的沖擊風(fēng)險(xiǎn)，被隔離在有限的離岸市場(chǎng)范圍內(nèi)，可有效避免引發(fā)國(guó)內(nèi)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

 

離岸市場(chǎng)發(fā)展將對(duì)貨幣政策和金融監(jiān)管形成新的挑戰(zhàn)

 

記者：當(dāng)前人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)是什么?該如何應(yīng)對(duì)?

 

陳雨露：主要挑戰(zhàn)有：第一，缺少高效、安全、低成本的離岸人民幣清算系統(tǒng)。這就打擊了境內(nèi)外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣的積極性，制約了主要國(guó)際金融中心的離岸人民幣交易規(guī)模，影響人民幣國(guó)際化程度的進(jìn)一步提高。應(yīng)盡早建立全球范圍的離岸人民幣清算系統(tǒng)。

 

第二，尚未建立人民幣離岸市場(chǎng)的法律制度框架。建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)必將面臨國(guó)際法律沖突，必須盡早完善保密制度或條款，實(shí)施嚴(yán)格的反洗錢(qián)法律程序，遏制海外資金利用離岸金融中心實(shí)現(xiàn)非法轉(zhuǎn)移。

 

第三，離岸人民幣金融產(chǎn)品鏈和金融機(jī)構(gòu)服務(wù)能力不理想。中資金融機(jī)構(gòu)離岸業(yè)務(wù)總體上還是停留在傳統(tǒng)的存款、貸款和國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)上，急需在金融產(chǎn)品研發(fā)方面實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破。

 

第四，離岸金融市場(chǎng)達(dá)到一定規(guī)模，就會(huì)沖擊在岸市場(chǎng)(指在境內(nèi)從事人民幣交易的市場(chǎng))利率和匯率的形成機(jī)制，進(jìn)而削弱貨幣政策有效性，對(duì)金融監(jiān)管形成新的挑戰(zhàn)。這就要求加速利率、匯率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)貨幣政策調(diào)控從總量數(shù)量目標(biāo)轉(zhuǎn)向價(jià)格型目標(biāo)。建立全新的宏觀審慎金融監(jiān)管模式，將離岸市場(chǎng)納入監(jiān)測(cè)范圍，確保人民幣離岸市場(chǎng)平穩(wěn)、健康發(fā)展。